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新能源或将取代传统车业务 比亚迪难撑1200亿市值
更新时间:2015/2/8 13:15:50

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四年前,80岁的巴菲特和86岁的芒格初访深圳,为比亚迪第一款插电式混合动力车F3DM站台。

会上,巴菲特表示,选择比亚迪进行合作是一个十分明智的选择,他认为比亚迪是一家技术过硬的公司。但直至去年,F3DM累计销量不到3000台,并于11月停产。以电池起家的王传福坚持要做电动车,从最初曲高和寡的F3DM到“有价无市”的E6,比亚迪的新能源路走得最早但也异常艰难。

转机发生在去年年底插电式混合动力车“秦”的上市。上周,比亚迪公布2014年上半年财报,公司实现营业收入267亿元,其中新能源汽车业务实现收入约27亿元,同比增长12倍,占集团总收入的10%。旗下三款新能源车型累计售出6748辆,其中插电式混合动力“秦”售出5357辆,纯电动E6售出1391辆。此外,公司预计K9全球范围内将交付4000辆。不过,光鲜的新能源汽车销量数据难掩传统汽车业务的颓势。财报显示,汽车业务收入同比下降7.45%至126.47亿元。这是自今年3月以来比亚迪连续五个月销量下跌,其中3月份的下滑幅度高达25%。

对比亚迪而言是这戏剧性的转变。原先依靠传统汽车业务输血的新能源汽车,正逐步实现自我造血。海通证券汽车行业分析师邓学认为,随着下半年腾势、唐等新车型的推出,比亚迪新能源汽车的营收占比将不断提高,预计2014至2015年这一占比将达到30%-50%,明显取代传统汽车业务。

由于合资品牌产品价格普遍下探以及中国消费者品牌理念增强,竞争力不足、品牌溢价低的自主品牌的生存空间不断被碾压。如果新能源汽车将来能撑起公司一半的营收,那是否意味着比亚迪今后有可能剥离传统车业务,逐步转型成一家新能源汽车企业?

创新力不足,传统车或是强弩之末?

2003年从电池厂转型造车,比亚迪凭借着“逆向研发”和“廉价战术”在中国汽车市场占据一席之地。不到6年的研发,一款外形酷似丰田花冠且价格平民的F3,多次拿下中国乘用车单月销量冠军。这让王传福的信心开始膨胀。在2010年之前,比亚迪汽车销量增长连续五年保持在100%以上。并定下2010年80万销量的目标。很快,那种不计代价的提高产能、急速扩大经销商网络行为,让比亚迪在2011年栽了跟头。2011年公司净利润为14.03亿元,同比下降了44.38%。

在那之后,王传福几次公开承认错误,并开始反思和调整,重新回归技术和品质。这时,比亚迪重新将新能源汽车重申为公司未来几年发展重心。而在传统车方面,比亚迪希望用互联网用户体验来挽回市场,这在分析人士看来,能起到的作用可能是微乎其微的。民族证券汽车行业分析师曹鹤认为,自去年起,比亚迪传统汽车业务的下滑并非偶然,这是自主品牌的发展规律。“2016年将成为比亚迪汽车的分水岭,传统汽车销量面临大幅下滑(超过10%),新能源汽车会大规模放量。”

他认为,今年下半年至明年,自主品牌还将从600万黄标车及老旧车的这波淘汰潮中受惠,不过他预计,自主品牌的好日子只剩不到2年。

数据来源:比亚迪财报和中国汽车工业协会

新能源汽车将反哺传统汽车?

比亚迪在2011年公布的A股招股书显示,新能源汽车至今总销量不足500辆,销售收入不足4300万元,仅占2010年汽车业务总收入的约千分之二。对于新能源推广而言,地方政府有相当大的话语权。在城市投建新能源汽车工厂,突破地方保护壁垒,从而进入当地政府新能源汽车采购目录,这几乎是新能源汽车拓展的必经之路。当时的比亚迪新能源汽车“有价无市”,E6如果不计国家和地方政府补贴,价格为30万。

不过,比亚迪最近几年“以投资换市场“的策略也成为了新能源汽车的政治模板,随着“秦”、E6相继进入上海的新能源汽车补贴名录,比亚迪给封闭的新能源汽车围城撕开了一道口子。

“秦”的结构并没有跳脱出速锐的框架,而下半年即将推出的插电式混合动力SUV唐也是脱胎于S6。早前有分析认为,随着下半年新能源车型的释放,比亚迪同级别燃油车的销量势必会受到冲击。对此,邓学认为,比亚迪新能源汽车代替自身车型的销量几乎不可能,但由于目前销量主要来自于一二线城市,这对比亚迪拜托低端、平庸等品牌形象不无裨益。

中国汽车工业协会数据显示,2014年上半年,比亚迪新能源汽车市场份额达37%,其中插电式混合动力市场份额超过60%。此前有媒体报道指出,比亚迪在惠州的1.6GWH产能的铁电池工厂已经供不应求,每月只能满足400辆K9和1300辆秦的电池供给。其年产能6.5GWH的电厂工厂将于9月投产,以应付不断增长的需求。比亚迪预计,2014年新能源汽车销售额会突破100亿元。

比亚迪传统汽车的下滑速度远超出预期,盈利接力出现断档。产品创新力的不足,让传统车的发展失去后劲。尽管新能源汽车,这块用来掩盖传统汽车业务不济的“遮羞布”,今后几年即将成为比亚迪的营收支柱,但它是否能撑起比亚迪1200亿的市值,仍值得怀疑。

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